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【上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報671755元/噸，相較前值上漲740元/噸。期貨方面，昨日銅價全天震蕩走高。

海外宏觀方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，美元指數(shù)暫無向上驅(qū)動。國內(nèi)方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍喜憂參半，經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，但并未有轉(zhuǎn)衰退跡象，目前市場對政策加碼預(yù)期不斷抬升，關(guān)注后續(xù)情況。供給方面，秘魯4月銅產(chǎn)量同比大幅增長，而智利小幅回落。2022年數(shù)據(jù)顯示剛果銅礦出口已經(jīng)超過秘魯，但秘魯方面表示其銅項目正在推進，整體供給較為充裕。從長期來看，受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響，供給緊張壓力將不斷增強。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面，目前市場對宏觀政策預(yù)期有所抬升，關(guān)注潛在利多兌現(xiàn)情況。庫存方面，上期所庫存出現(xiàn)止跌跡象。綜合而言，美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變，國內(nèi)宏觀預(yù)期近期出現(xiàn)明顯改善，對需求存在一定利多，但供給端目前仍較為充裕，供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變，預(yù)計銅價運行重心將略有抬升，但持續(xù)向上動能有限。

【上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18280元/噸，相較前值下跌130元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天震蕩運行。

海外宏觀方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，美元指數(shù)暫無向上驅(qū)動。國內(nèi)方面，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍喜憂參半，經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，但并未有轉(zhuǎn)衰退跡象，目前市場對政策加碼預(yù)期不斷抬升，關(guān)注后續(xù)情況。供給方面，近期有傳言云南電解鋁行業(yè)將進行復(fù)產(chǎn)，但從市場調(diào)研情況來看，目前企業(yè)仍在等待通知。雖然云南地區(qū)降水情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但目前水庫蓄水仍偏低，且電解鋁復(fù)產(chǎn)時間及成本均較高，企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿一般。而四川、貴州等地復(fù)產(chǎn)節(jié)奏也偏緩慢，疊加今年仍存極端天氣預(yù)期，預(yù)計供給端約束或?qū)⒇灤┤?。海外方面，在目前?jīng)濟表現(xiàn)較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關(guān)停，供給增量有限。需求方面，地產(chǎn)竣工端仍表現(xiàn)樂觀，光伏需求持續(xù)向上，關(guān)注汽車相關(guān)政策的加碼，鋁下游仍存潛在利多，但兌現(xiàn)節(jié)奏偏緩。庫存方面，LME庫存保持穩(wěn)定，國內(nèi)庫存持續(xù)向下。成本方面，由于電力價格的下跌帶動電解鋁成本向下，支撐有所減弱，但在產(chǎn)能受限下，高利潤對產(chǎn)量的釋放作用有限。綜合來看，市場對政策刺激預(yù)期有所抬升，情緒出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，而鋁供給端約束暫時難以打破，需求端存潛在利多，價格下方支撐仍較為明確。

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